Kokkuvõte

Arenevate turgude valuutad on kõikuvad ja mittelikviidsed, piirates finantsvabadust

• Rahvusvahelistes rahaülekannetes on uuenduslikkus ja tähelepanu suunatud peamiselt arenenud riikidest pärit rahaülekannetele. Sageli ignoreeritakse vastupidises suunas liikuvaid 'vastupidiseid rahaülekandeid' palju vähem.
• Arenevate turgude kodanikud kogevad oma finantsjuhtimises piiranguid laia valuutavahe, kõrgete tasude, pikkade viivituste ja raiskava bürokraatia tagajärjel.
• Volatiilsus, mis on varahindade liikumise standardhälbe mõõdik, on arenevate turgude valuutade puhul kõrge ja nende turud on mittelikviidsed. Mõlemad aitavad kaasa piirangutele, mida tarbijad ja ettevõtted taluvad.

Mis aitab kaasa volatiilsusele ja mittelikviidsusele?

• Majanduspoliitika arenenud turgudel võib tahtmatult arenevate turumajandust laiali ajada ja drastiliselt mõjutada. Suhteliselt väikeste turgude mõju puudumine föderaalreservi või EKP suhtes tähendab, et sellised tegevused nagu kvantitatiivne leevendamine põhjustavad ebaregulaarset sissevoolu arenevate turgude valuutadesse.
• Föderaalreservi kvantitatiivse leevendamise algatuste tulemusel pärast 2008. aastat laekus arenevatele riikidele 7 triljonit dollarit.
• Arenevate turgude majanduses domineerivad kaupade eksporditööstused. Toorainete hinnad on peaaegu täiuslikult korrelatsioonis arenevate turgude valuutahindadega, mis viib inflatsioonibuumi ja valuliku langustsükli perioodideni.
• Valitsuse regulatsioon, nagu ka kapitali kontroll, on mõeldud majanduse stabiliseerimiseks, piirates investeeringute sisse- ja väljavoolu. Arenevatel turgudel võib see liiga tõsine või ebaregulaarne olukord kahjustada konkurentsi ja pärssida investeeringuid. See võib soodustada ka musti turge, õõnestades veelgi usku majandustesse.

Kuidas saab arenevate turgude valuutasid stabiliseerida?

• Toorainest sõltuvuse kaotamine võimaldab riigil mitmekesistada oma majandust ja paremini valmistuda majanduskriisideks. Lisaks aitab jätkusuutlikkust toorainete investeerimine mitmekesistamisprojektidesse või suurema osa kauba tootmistsükli väärtusahela omamine.
• Dollariseerimine on majanduse jaoks kiire lahendus. See tähendab, et riik loobub oma „pehmest” valuutast ja läheb üle seaduslikuks maksevahendiks „kõvale valuutale”. See võib koheselt kõrvaldada inflatsioonisurve, kuid kaotada riigi õigused intressimäärade saatmiseks.
• Rahaliidu blokid võivad ka rahvusrühma jaoks mitmekesisema ja likviidsema majanduse ühendada ühisrahaks, suurendades mõju ja stabiilsust.
• Krüptorahade kasutamine arenevatel turgudel võib anda neile suurema vabaduse oma isikliku rahanduse haldamisel. Selle liikumise tõeliselt jätkusuutlik pikaajaline edu oleks riikidel endil tutvustada oma krüptoraha ja digiteerida oma majandust.

Mulle meeldis hiljutisi lugeda Artikkel Mauro Romaldini rahvusvaheline rahaülekanne; Selles sektoris näeme selgelt põnevaid innovatsiooniaegu. Kuid see pani mind mõtlema rahaülekande valuuta sageli tähelepanuta jäetud teisele küljele: mis juhtub siis, kui saadate arengumaadest raha arenenud riikidesse? Olen brasiillane, elan Lõuna-Aafrikas ja kolin varsti Šveitsi õppima. Välismaale raha saatmine on palju keerulisem, ebakindlam ja kulukam kui lihtsalt rakenduse avamine ja saatmisele vajutamine. Miks on see nii tagasipööratud rahaülekanded '?

lahkhelirobotid, kuidas kasutada

Finantsjuhtimise probleemid, millega ma tärkava turumajandusega riigi kodanikena kokku puutun, on üldjoontes järgmised:

• Valuuta konverteerimisel laiad pakkumis- ja küsimisvahed
• Kõrged tasud raha saatmise eest
• Pikad viivitused ja töötlemisajad
• Bürokraatia, tasud ja vastavusnõuded

Arengumaadel on kõikuvad ja mittelikviidsed turud , kogu võla, omakapitali ja valuutaspektri osas. Allpool toodud diagrammid 1 ja 2 näitavad seda arenevate turgude valuutade puhul, kus volatiilsus on kõikuvam ja kauplemismaht on suunatud peamiselt G10 valuutadele.

Usun siiski, et need omadused on lõpptulemused olukordadest, mis avalduvad nii arengumaade kui ka tärkava turumajandusega riikide majanduslikest otsustest. Selles artiklis tahan käsitleda seda, mis aitab kaasa arenevate turgude volatiilsusele ja mittelikviidsusele ning selle tagajärgedele kodanike ja ettevõtete finantsvabadusele. Lisaks sellele teen mõned ettepanekud nende lahendamiseks.

Arenenud turgude köha, arenevatel turgudel on nohu

Mündid on jagatud tüüpideks kõva ja pehme Esimest peetakse usaldusväärseks, üldtunnustatud ja rahalise väärtuse varuks. Nende kohta pole kindlat loetelu, kuid mida arenenum on riik, seda rohkem peaks see olema riik, millel on “kõva valuuta”. Seetõttu kuvatakse rahvusvahelistes veebipoodides hinnad mõnikord USA dollarites või eurodes või eksootilistele puhkustele minnes on teatud teenuste hind muul valuutal. Rahvusvaheline kaubandus on hinnatud ka kõvades valuutades. Näiteks India on Maa rahvaarvult teine ​​riik, kuid nagu joonisel 2 on näidatud, ruupiat massiliselt ei kaubelda.

Ühe valuuta tase teise suhtes mõjutab riigi võimet importida ja eksportida. Nõrk valuuta võimaldab suurema konkurentsivõime kaudu rohkem eksportida, kuid siis toob see kaasa üha kallimate kaupade impordi. Sellisena on muutuste määr sageli keskne mõõdik, milles valitsused ja keskpangad saavad keskenduda majanduse juhtimiseks. The sidumine See on otsene viis valuuta mõjutamiseks, kuid sageli võivad regulatiivsed reeglid või tangentsiaalne retoorika olla sama tõhus.

Minu argumendiks on see, et areneva turu valuutad kannatavad arenenud riikide sekkumiste tõttu nende suhtelise majandusliku suuruse puudumise tõttu kaudseid kõrvalmõjusid.

Pärast 2008. aasta finantskriisi hakkasid paljude lääneriikide majandused rakendama nn kvantitatiivne leevendamine , kes kavatses oma keskpankade kaudu oma majandust stabiliseerida, ostes pankadelt võlakohustusi. See võimaldas pankadel kaubelda bilansis mittelikviidsete (ja mõnikord ka ülehinnatud) võlgadega likviidse rahaga, soovitud efektiga oleks võimalik raha majanduse elavdamiseks laenata. Selle tagajärjeks oli keskpankade bilansside tugev suurenemine nende majanduse SKP suhtes.

css petulehed koos näidetega

Arenenud turu investorite jaoks tekitas see probleeme, kuna kvantitatiivsed kergendamisprogrammid vähendasid võlakirjade tootlust nende nõudluse järgi hinnatõusu järele. Kuhu nad investeeriksid, et tootlust leida? A finantsanalüütik muidugi soovitaksin suurema tootlusega arenevaid turge, mis tooks kaasa suurenenud nõudluse arenevate turgude valuutade järele. Hinnanguliselt 7 triljonit föderaalreservi kvantitatiivsest leevendavast dollarist liikus arenevatele turgudele pärast 2008. aastat. Need voogud avaldasid valitsustele kaht potentsiaalselt negatiivset välismõju; Laske neil kontrollimata jääda ja nende valuuta hindaks ja kahjustaks eksporti või trükiks raha, et valuuta odavneda ja näha, kuidas laenumull tekib. Brasiilia on üks neist riikidest, kus kvantitatiivsed leevendavad mõjud need on tõsiselt mõjutanud kodumaist majandust.

Keskpankade suur jõud arenenud turgudel on jõud, millele arenevad kolleegid vastu ei saa. See loob ebanormaalseid kandeid teie valuutades, kirjed, mida ratsionaalsel turul ei pruugi juhtuda. Kuna neid kirjeid kuvatakse sageli institutsionaalsetes vormides kuum raha (s.t fondid, mis ostavad väärtpabereid järelturult) ja mis ei ole tavaliselt seotud pikaajaliste projektidega, võib raha minna kiiresti ja jätta pikaajalise katastroofi seljataha.

Põhitooted

Riikidevaheline kaubandus võib toimuda teenuste, toodete või kaupade kujul. Makroökonoomikasse süvenemata on suhteline eelis see dikteerib, et kaupade ja teenustega kauplemist on raskem saavutada kui toorainete jaoks mõeldud kivisütt - see on sama olenemata sellest, kus seda kaevandatakse. Seega kipub toorainega kauplemine arenevate turgude riikidel olema kõige lihtsam, kiirem ja potentsiaalselt kõige tulusam eksportimise ja SKP loomise tee. Tavaliselt on riigid haruldaste loodusvaradega pärandused, muutes need ekspordibaasi loomulikuks koostisosaks, kuid sageli on nende vähearenenud olemuse tõttu toorme müük ainus võimalus kaubanduse jaoks.

Lisaks märkimisväärsetele eranditele nagu Kanada ja Austraalia näitab järgnev joonis 1 ekspordi domineerimist arengumaade majanduses.

Selle turgu valitseva seisundi tagajärg on see, et areneva turumajandusega riigid on sisuliselt seotud toormehindade arenguga. See loob kaks äärmust, nähtust, mida nimetatakse hollandi haigus :

1. Toormehindade tõustes eksportija valuuta tõuseb ja see impordib rohkem. Muu kodumaine eksport kannatab konkurentsivõimetute hinnakujunduste tõttu ja riik tegelikult kahekordistab toorainete edukust.
2. Kui toormehinnad langevad, langeb kohalik valuuta ja eelarvedefitsiit kasvab kiiresti ning pole enam eksporditööstust, kelle poole pöörduda.

Selle tipphetk on see, et arenevate riikide valuutasid käsitletakse toorainete hinna näitajatena. Alltoodud diagramm 4 näitab tooraineindeksi kuue aasta tootlust võrreldes arenevate turgude valuutade korviga; nagu näete, on need peaaegu ideaalselt korrelatsioonis.

See seos tähendab, et arenevate turgude valitsustel ja keskpankadel on oma valuutade üle vähe kontrolli - globaalsed tooraineturud dikteerivad suuresti nende varanduse. Seetõttu on arenevate riikide valuutade volatiilsus kõrge, kuna selle tulemuslikkus on seotud makromajanduslike ja geopoliitiliste probleemidega kogu maailmas. Turutegijad nad pakuvad nendes valuutades vähem likviidsust ning kõrgemaid pakkumise ja nõudluse marginaale, kuna riskimaandajad on tingitud madalamast usaldusest arengumaade suutlikkuse suhtes valuutade stabiliseerimiseks riiklike eelarve- ja rahameetmete kaudu.

OPEC on asutus, mis pakub arenevatele turgudele naftat tootvatele riikidele suuremat stabiilsust, haldades nende kollektiivseid kvoote nafta hinna mõjutamiseks. Kuid nagu on näha põlevkiviõli tekkimisega, võib OPECi mõju aja jooksul väheneda selliste tegurite tõttu nagu põlevkiviinnovatsioon, kaugelt väljaspool teie kontrolli .

Määrus

Kapitali kontroll

Arenevate riikide majandused ja valuutad on nende habras majanduse valguses turu sekkumise kaudu kapitali liikumist pidevalt reguleerinud. Need piirangud takistavad raha piiramatut liikumist riikidesse ja riikidest välja, eesmärgiga vältida valuutade volatiilsust ja mitmesuguseid inflatsioonilisi kõikumisi. Seal on neli suurt tüüpi kapitali kontroll:

1. Minimaalsed peatumisnõuded: riigis viibimiseks raha pimendamise perioodid
2. Piirangud: osavõtu- ja lahkumistasud
3. Varade müügi / omandiõiguse piirangud: teatud strateegilistesse varadesse investeerimise piiramine
4. Forexi kauplemise piirangud

Selle üks populaarsemaid ja lihtsamaid rakendamisi on maksude ja tasude kaudu maksmine näiteks välisvaluuta krediitkaardi ostmisel. Investeeringute piiramine sellistes strateegilistes valdkondades nagu pangandus säilitab hoolimatu konkurentsi ennetamise egiidi all ka kohalikud monopolid, kuid negatiivsed aspektid Sellepärast väheneb innovatsiooni ja teenuste tase. Ma väidan siiski, et selliseid kapitali kontrolli saab liiga palju rakendada ja nende mõju võib suurendada arenevate turgude valuutade volatiilsust ja pärssida investeeringuid.

Professor Michael W. Klein klassifitseerima kapitalikontrolli abil kolme kategooriasse:

• Seotud: pikaajalised kapitali kontrollimeetmed
• Gated: töötavad süsteemid aktiveeritakse / deaktiveeritakse episoodiliselt
• Avatud: juhtimissüsteemi pole

Alljärgnev joonis 2 näitab nende 2012. aasta järjestust riikide suhtelise rikkuse järgi.

kui nõudluse risthindlik elastsus on 1,9, on kirjed järgmised:

Konsensus näitab, et arenenud riigid rakendavad 'avatud' poliitikat, samas kui keskmise sissetulekuga riigid kasutavad kapitali kontrolli 'uste' ja 'seinte' kaudu. Kleini uurimus tõi aga välja suletud süsteemide populaarsuse ja ebaefektiivsuse, kus majandusliku stressi ajal teostatakse episoodilist kontrolli. Kuigi need süsteemid pakuvad rohkem vabastamist kui puhas seinasüsteem, muudab need nende juhuslik kasutamine lihtne kõrvale hiilida :

Episoodilised kontrollid on mitmel põhjusel tõenäoliselt vähem efektiivsed kui pikaajalised kontrollid. Kõrvalehoidmine on lihtsam riigis, millel on juba kogemusi rahvusvahelistel kapitaliturgudel, kui riigis, kus seda kogemust pole. Pikaajalise kontrolliga riikidel on tõenäoliselt kantud kulusid, mis on vajalikud järelevalve tõhusamaks muutmise seire-, aruandlus- ja vastavusinfrastruktuuri loomiseks.

Kuna erakapitali juhtimise poliitikat kasutatakse sageli tulekustutusmehhanismidena, võivad mõned neist olla halvasti läbimõeldud ja neist on lihtne mööda hiilida. Kui investorid näevad riiki, kus on kinnised meetmed, on nad hirmul. Nad soovivad investeerida järjepidevasse riiki, mis ei muuda reegleid ja võimaldab neil hõlpsalt kasumit välja võtta. Hirm uste ees tekitab ebakindlust, mistõttu valuuta volatiilsus tõuseb stressi ajal, kui nende eeldatavasti jõustub.

visuaaltuudio ios rakenduse arendamine

Mustad turud

Lisaks investeeringute heidutamisele võib kapitali kontroll luua paralleelseid turge, mis õõnestavad veelgi usku majandusse. Mustad turud tekivad tavaliselt välisvaluutapiirangute või ebareaalsete seotuste tagajärjel. Neile liikudes lähevad turuosalised mööda ametlikest asutustest, mis vähendab raha kiirust ametlikus majanduses.

Sest musta turu vahetuskurss peegeldab sageli tõde ostujõu pariteedi määr valuuta, välistakse välisinvestorite investeerimine riiki kallite ametlike kanalite kaudu. Mõned näited ametlike vahetuskursside ülehindamisest võrreldes nende vastetega mustal turul näitavad seda katkestust (2017. aasta detsembris):

Münt	Ametlik kurss (1 USA dollarini)	Musta turu määr	Ülehindamine
Angola Kwanza	165 [ allikas ]	410 [ allikas ]	148%
Nigeeria Naira	305 [ allikas ]	362,5 [ allikas ]	19%
Venezuela bolivar	10-3,340 [ allikas ]	> 100 000 [ allikas ]	2,894%

Kuidas saaksite seda olukorda parandada?

Ilmne viis rahvusvaheliste maksete ja kaubanduse tõkete kõrvaldamiseks arengumaades on majanduslikult areneda. Näiteks Lõuna-Korea oli 1960. aastatel vaene riik, kus SKP elaniku kohta oli madalam 100 dollarit ; 2017. aastaks on see nüüd oluliselt rikkam ja see sama näitaja on tõusnud 27 538 dollarit . See kasv on vastanud tema finantsturgude liberaliseerimisele ja riik on nüüd sees 23 maailmas majandusliku vabaduse eest.

Selles osas kirjeldan mõningaid konkreetseid sekkumisi, mida saab selle saavutamiseks teha.

Kõrvaldada sõltuvus toorainetest ja mitmekesistada majandust

Esimene ettepanek on kõige ilmsem, kuid kõige raskemini rakendatav. Mitmekesise majanduse loomine võimaldab “kaetud” majandustulemusi koos eksisteerida. Näiteks kui riik valmistab valmistooteid oma ekstraheeritud tootest, šokeerib madalam tooraine hind ja saab sellest hiljem töötleva tööstuse jaoks odavama sisendi.

Toote väljavõtmise protsess võib kalduda järgima purustavat ja kokkuvarisevat mentaliteeti, kus üürid on kindlad, kuid paanika tekib siis, kui hinnad langevad või varud ammenduvad. Üks neist meetmetest toormest majanduse ehitamiseks on luua riigifond . Kui näete, et Lähis-Ida riiklikud investeerimisfondid investeerivad siseruumides asuvatele suusaradadele või Spordimeeskonnad Need ei ole impulsiivsed ostud - need näitavad kavatsust aidata majandusel mitmekesistada.

Teine meede on oskuste edasiandmiseks suurema koostöö otsimine rahvusvaheliste kaevandusettevõtetega. Hoolimata sellest, et tal on suurimaid potentsiaalseid hoiuseid maailmas liitiumist on Boliivia kangekaelselt tagasi lükanud rahvusvaheliste kaevurite ettepanekud selle kaevandamiseks, kuna ta soovis selles tööstuses osaleda ja valmistooteid toota. Partnerluse kesktee leidmine võimaldab tehnilistel teadmistel kiiremini levida ja võimaldab rahvamajandusel protsessist õppida.

Dollariseerimine

Ime lahendus on “ dollariseerima ”Majandus, asendades kohaliku hanke teise riigi emiteeritud kindla valuutaga. Nime järgi on see tavalisem USA dollariga, kuid Euroopas kasutavad nii Montenegro kui Kosovo ametliku seadusliku maksevahendina eurot, hoolimata sellest, et nad ei ole euroalal ega ELis endas.

Dollari stsenaariumide korral valuuta volatiilsus loomulikult väheneb. Kuid see ei ole loomulik eelmäng lihtsatele maksetele ja kapitali liikumisele. Dollariseeritud riik loobub ka rahapoliitika vahenditest, jättes maksud ainsaks oluliseks hoovaks, mida valitsus saab majanduse juhtimiseks kasutada.

Rahaliidud

Esimene hüüd a vastu rahaliit see oleks sarnane dollariseerimise vastastele: kodumaine riik välistaks rahapoliitika mehhanismid võõrkehale. Kuid nagu euro kasutegurid on näidanud, saab juurutada parimate tavade kultuuri ja keskse asutuse konsensuslik järelevalve tagab paremate otsuste langetamise.

Lääne-Aafrika ja Kesk-Aafrika frank on haruldased näited sellistest liitudest arenevatel turgudel. Ajaloolisest koloniaallepingust tulenevalt garanteerib Prantsuse valitsus selle kindla kursiga eurodesse ümberarvutamise, mis on soodne veidrus, mida teistel valuutaliitudel ei ole. Liikumised Aafrika rahaliitude laiendamiseks Aafrika kaudu Kaja võiks pakkuda arenevate turgude valuutadele vajaliku jõu stabiliseerumiseks, suurema likviidsuse saavutamiseks ja vastavate riikide majanduse avamiseks.

Krüptorahad

Tarbijate jaoks oleks rikkuse hoidmine ja krüptoraha kaudu rahvusvaheliste maksete tegemine lihtne viis oma riigi vääringu eripära vältimiseks. Nad astuvad vastu bürokraatiale, pangandusmonopolidele ja neid piiravatele läbipaistmatutele regulatsioonidele. Muidugi muudavad seda tehes tarbijad oma valuuta volatiilsuse krüptovaluuta omaks, mida võib olla sama raske ennustada kui nende enda fiatvaluutat.

Lisaks populaarsetele krüptovaluutadele nagu Bitcoin ja Ethereum on olemas ka spetsiifilised altkoonid, mis on mõeldud fikseeritud hinna pakkumiseks fiatvaluutas, sarnaselt tavapärasele vahetuskursiga. See võimaldab kasutajatel osta valuuta ja vahetada see vahekorras 1: 1 sellise tugeva valuutaga nagu USA dollar. Detsentraliseeritud pearaamatusüsteem võib anda investorile rohkem usku, et siin oma väärtust salvestada, erinevalt riiklikust pangandussüsteemist. Need seotud krüptorahad pole sugugi täiuslikud; mõned vabanenud on halvasti esinenud . Ainus valuuta, mis on veojõu saavutanud, on Lõa , on ka olnud probleeme oma.

Mõlemad lahendused on ümbersõidumeetmed ega lahenda aluseks oleva majanduse põhiprobleeme. Kui tarbijad lihtsalt oma sisemise rahasüsteemi massiliselt tagasi lükkaksid, kannataks nende majandus mitmel põhjusel, sealhulgas vähene maksukogumine ja pankade ebaõnnestumine.

Krüptorahad pakuvad aga tärkava turumajandusega riikidele potentsiaalset lahendust oma turgude digiteerimiseks. Mõni riik on astunud samme digitaalvaluuta kasutuselevõtuks - Tuneesia, Senegal ja Ecuador , kui nimetada vaid mõnda. Kuigi on vara öelda, kui tõhusad need võivad olla või kui tegemist on lihtsalt suhtekorraldusmüraga, on need käigud paljulubavad. Hajutatud pearaamat oleks vahend inflatsiooniraha trükkimise peatamiseks keskpanga poolt, mis pole kellelegi vastutav; Lisaks on elektroonilise rahaga ka tarbijatel palju lihtsam ja odavam tehinguid teha.

Tee areneva majandusega riikide paindlikuks finantseerimiseks?

Mõju puudumine, mitmekesistamata majandus ja piirav reguleerimine aitavad kaasa arenevate turgude valuutade muutlikule muutumisele kui arenenud kolleegid. Kaks esimest aitavad kaasa viimase olemasolule, see mõjutab kodanike rahalise vabaduse piiramise mõttes minusuguseid inimesi kõige rohkem. Ma ei väida, et areneva turuga riigid peaksid seadma esmatähtsaks selle, et minusugustel inimestel oleks lihtsam Amazon.comist asju osta; selle asemel - võib-olla progressiivsem lähenemine võiks soodustada jätkusuutlikumaid välisinvesteeringuid ja majandusarengut, millel on kõrvalmõjud, mis annavad tarbijatele suurema rahalise vabaduse.

kuidas saada kliente konsultandiks

Lahenduste osas oleksin vaimustunud, kui areneva turuga riik tutvustaks krüptoraha ja prooviks digitaalset finantsmajandust juurutada. Hoian siin arengutel silma peal, sest see võib tuua sisse täiesti uue makromajandusliku finantsjuhtimise kontseptsiooni.

---

Väide: Artiklis väljendatud arvamused on puhtalt autori arvamused. Autor ei ole saanud ega saa otsest ega kaudset hüvitist vastutasuks selles aruandes konkreetsete soovituste või seisukohtade avaldamise eest. Uuringut ei tohiks kasutada ega kaaluda investeerimisnõustamist.