Enne mis tahes tehingu tegemist teise osapoolega on faktide kinnitamiseks oluline teha oma rahaline hoolsus. Kas tõesti saate seda, mida arvate, et saate? Või olete leidnud järgmise Luckini kohvi?

Finantskohustuse (FDD) ajal on tehingu eest tasumiseks õige hinna määramiseks võtmetähtsusega kolm analüüsi:

1. Töötasu kvaliteet (QofE)
2. Netovõlg
3. Puhas käibekapital (NWC)

Pean neid teste rahalise hoolsuse kolmeks sambaks . Kõrgel tasemel püüame leida kirjed, mis on seotud tavapärase äritegevusega, kajastada olulisi rahavooge, mida finantsaruannetes ei kajastata, kontrollida kirjete järjepidevat raamatupidamiskäsitlust ja tagada kirjete õigeaegse kajastamise.

Enamasti mõjutab mõlema samba korrigeerimine ülejäänud kahe elementi. Rusikareeglina on iga bilansikirje seotud ülaltoodud ridadega EBITDA peaks olema osa NWC-st, samas kui iga QofE-st ja NWC-st eemaldatud kirje, millel on tegelik sularahamõju käesoleval aastal või lähitulevikus, tuleks arvestada netovõla puhul.

Artiklite seerias uurin põhjalikumalt, kuidas neid teste läbi viia, alustades siin töötasu kvaliteedist.

Töötasu kvaliteedi hindamine nõuetekohases hoolsuses

Töötasu kvaliteet vastab silmapaistvale küsimusele küsimus sellest, kas jooksva aasta ülaliin või kulurida pärineb põhitegevusest või on see ainult ühekordne. Hoolsuskohustuse praktikud soovivad seetõttu välja selgitada, milline on tavapärane ja jätkusuutlik töötasu, et tagada tehingus makstav mitmekordne hind õiglane.

Kõigist FDD aruande analüüsidest jälgitakse võib-olla kõige paremini kasumi kvaliteeti, kuna ettevõtte väärtust juhib sageli FDD-ga korrigeeritud EBITDA, mitte juhtkonna teatatud arv. Edukas 100 tuhande dollari suurune EBITDA vähendamine tähendaks 10-kordse EBITDA mitmekordse tehingu hinna 1 miljoni dollari suurust langust. Seetõttu kontrollitakse tavaliselt ebaoluliseks peetavaid korrigeerimisi nende võimaliku mõju tõttu hinnale.

veebisaidil krediitkaardinumbrite saamiseks

Näited töötasu kvaliteedi korrigeerimisest

QofE analüüsi käigus tehtavate kohanduste tüüpe vaadates on kõige silmatorkavamad järgmised, mida oma töös olen kohanud:

Kohandamine	Kommentaar	Allikas
Lõpetatud tegevus	Korrigeerige tulusid, kulusid ja NWC-d	Juhtkonna avalikustamine, avalikud aruanded
Ühekordsed tulud ja kulud (üle EBITDA)	Kohandage seda ainult siis, kui see pole seotud põhitegevusega ja tõenäoliselt ei kordu see igal aastal	Juhtkonna avalikustamise, tulude ja kulude sesoonsuse analüüs
Jooksva aastaga mitteseotud kirjed	Vaadake üle aasta lõpu eraldised ja viitlaekumised	Auditi korrigeerimised, aasta lõpu järgne sündmus, tekkepõhised kulud, eraldised, eraldamise kaalutlused
Tulude ja kulude jooksev määr	Korrigeerige tulusid, kulusid ja NWC-d	Uued tooted, omandamised, uued turud, olude olulised muutused
Tehingud turuvälise intressimääraga	Mõelge eetilistele, maksualastele ja õiguslikele tagajärgedele	Ettevõtetevahelised ajakirjad, seotud osapoolte tehingud, omanike palgad

Nagu näete, on tabelis elemente, mis vastavad iga-aastasele võistlusele eelarves seatud eesmärkide saavutamiseks. Kui aga tegemist on tehinguga, on ostja enamasti seotud ainult ettevõtte käimasoleva põhitegevusega. Sellest tuleneb vajadus eemaldada kõik, mis pole tavapärase äritegevuse põhikomponent.

Juhtumianalüüs: moekaubandus

Näitame korrigeerimisi toimides, tutvudes moekaupmeeste juhtumianalüüsi näitega.

Omandamise sihtmärk on Fashion X, väike jaemüüja, kellel on 10 kauplust kogu piirkonnas. Jooksul hoolsuskohustus määrati järgmised tegurid:

• Ettevõttel on detsembri aasta lõpp ja see järgib IFRS-i raamatupidamisstandardeid.
• EBITDA kasv 20% võrreldes eelmise aastaga
• Eeldatav tehingu väärtus on 10x EBITDA
• Kaupluste seadistamisaeg alates kaupluste avamisest kuni kasumlikkuseni on hinnanguliselt kuus kuud. Kõik seadistuskulud kantakse üle EBITDA.

• Kolm kauplust avati 18. septembri lõpus järgmiste üksikasjadega:

  Seadistamiskulud	Kaotus esimese 6 kuu jooksul	Kuu kasum pärast 6 kuud
  10 tuhat dollarit	50 000 dollarit	5 tuhat dollarit
  5 tuhat dollarit	40 000 dollarit	6 tuhat dollarit
  5 tuhat dollarit	10 tuhat dollarit	4 tuhat dollarit

• Üks kahjumlik pood suleti 19. juuni lõpus. Kaupluse kaotus ja sulgemiskulud olid FY19-s 100 000 dollarit. Pood kaotas FY18-s 10 tuhat dollarit.
• Aasta lõpu eraldiste kokkuvõte näitab, et kasutamata ettenägematute kulude laekumine on käesoleval aastal vastupidine, suurendades EBITDA-d 100 000 dollari võrra.

Juhtumi lagundamine

Nõuetekohane hoolsus on kohtuekspertiis, kus praktikud peavad teavet analüüsima ja keskenduma esilekerkivatele põhipunktidele. Siin on juhtumiandmetest saadud peamised teadmised, mis mõjutavad töötasu kvaliteeti.

w2 tunnihind vs palgakalkulaator

1. Ühekordsed kaupluse seadistamise kulud

Iga ettevõtte jaoks, mis võib tulusid suurendada diskreetse tulu teeniva üksuse lisamisega (nt restoran, jaemüügikoht, tootmisüksus), on üsna tavaline, et üksusel on ühekordne seadistamiskulu. Sageli muudetakse need kulud, kui need on kantud P&L-le üle EBITDA, QofE-s, kuna neid peetakse ühekordseteks. Sel juhul oli seadistamise kogukulu kuue kuu jooksul 20 000 dollarit (10 + 5 + 5). Nendest kuuest kuust on kolm (oktoober-detsember) FY18 ja ülejäänud kolm FY19 (jaanuar-märts), seetõttu vähendatakse FY18 ja FY19 kulusid mõlemad 10 000 USD võrra.

Kokkuleppes taandub kõik lõpuks läbirääkimistele, miski pole must-valge. Kui äri laieneb ja on tavaline lisada 2–4 ​​kauplust aastas (st see on seda viimaste aastate jooksul järjepidevalt teinud), võib ostja väita, et need pole ühekordsed kulud, vaid tekivad tavapärane äritegevus. See lööks tehinguhinnast välja 100 000 dollarit.

2. Uute kaupluste kuue kuu kahjum

Sarnaselt seadistamiskuludele on üsna tavaline, et uuel seadmel on selle aja jooksul 'ramp up' aeg ja see töötab kahjumis. Selle põhjuseks võib olla turunduses veedetud aeg, tootmise viimine miinimumtasemele või eduka kauplusemeeskonna kokkupanek. Need esialgsed kahjud tühistatakse ka QofE-s. Kuu kuust alates alates septembrist 18 oli kogukahjum 100 000 dollarit (50 + 40 + 10), seetõttu vähendatakse nii FY18 kui FY19 kulusid 50k $ võrra.

3. Uute kaupluste aastakasum

Ehkki jaemüügiüksus kaotas esimese kuue tegutsemiskuudega raha, eeldatakse, et see annab investeeringuid ettevõttesse suuremat tulu, nagu näitab kaupluste hiljem kasumlikkus. QofE numbreid kohandatakse selle kajastamiseks.

4. Kahjumist teeniv kaupluse müük

Ettevõttel, mille ostja saab, pole kahjumit teenivat kauplust. Seetõttu pööratakse äriga seotud kulud ja kahjumid vastupidiseks (FY19: 100 000 USD; FY18: 10 000 USD).

5. Tingimusliku kaalumise ajastus

Ettevõtted hindavad laekumisi sageli alahindama või üle hindama, mis võib aasta lõpus järgmise aasta üle voolata. Kui tegelik arve tuleb, võib juhtkond vajada tekkepõhist korrigeerimist, mis põhjustab valel perioodil teatud kulude kajastamist. See on auditi või raamatupidamise seisukohast täiesti aktsepteeritav, kuid FDD-s kohandaksime seda.

Miks kohaneda eelmiste aastatega, kui lõplik hind põhineb jooksval aastal? Seda tehakse selleks, et saada aluseks olevast kasvuloole parem ettekujutus. Pange tähele, et kuigi ettevõtte põhitulud on aruandlusest paremad, kasvasid korrigeeritud tulud vaid 1,5%, võrreldes 20% teatatud kasvuga.

Eeltoodut arvesse võttes näeks töötasude kvaliteedi tabel välja järgmine:

000 dollarit	FY18	FY19
Juhtkond teatas EBITDA-st	500,1	600,1
Ühekordne poe seadistamise hind	10,0	10,0
Uute kaupluste kuue kuu kahjum	50,0	50,0
Uute kaupluste aastakasum	-	20,0
Kahjumist teeniv kaupluse müük	10,0	100,0
Tingimusliku kaalutluse ajastus	100,0	(100,0)
QofE korrigeeritud töötasu	670.1	680,1

Nagu näete, on kaupluse laiendamise tulemusel „tavapärane äri“ näitajates olulisi muudatusi. Korrigeeritud tulud näitavad nende kulude lisamisel tõusu, mis tulemuseks olevatel läbirääkimistel kaaluks eeldatava kõrgema müügihinna saavutamist.

Ettevaatusega sõna

Finantskohustus ei ole audit ega kaitse teid täielikult valeinformatsiooni ja pettuste eest. Kuid see muudab teie juhtumi tugevamaks ja aitab teil parema hinna üle läbi rääkida. Paljudel juhtudel tehakse tehinguid strateegilise põhjenduse alusel, kusjuures FDD on sellistes stsenaariumides piiratud tähtsusega.

Järeldus

Selle ülevaate eesmärk on anda praktiline näide selle kohta, miks QofE on tehinguläbirääkimistel ülioluline ja kuidas rahaline hoolsus praktikas toimib. Järgmistes artiklites uurin kolme samba täiendamiseks netovõlga ja käibekapitali sarnasel viisil.

erinevus s corp ja c corp llc vahel

See peaks andma teile mõningase ülevaate nende väärtusjuhtide kohta tehingute stsenaariumi korral. Need tuleks siiski kohandada tehingu või ettevõtte konkreetsetele vajadustele, mille jaoks aitaks kaasata spetsialiseeritud konsultante, et koostada kohandatud plaan ja panna oma parim samm edasi läbirääkimistel.

Põhitõdede mõistmine

Mis on hea töötasu kvaliteet?

Kvaliteetne tulu on püsiv ja läbipaistev arv, mis tõenäoliselt jätkub pidevalt. Seega jätavad nad tõenäoliselt välja tegevused, mis on seotud: lõpetatud tegevustega, ühekordsete tulude / kuludega ja jooksva aastaga mitteseotud kirjetega.